Marvell(NASDAQ：MRVL)近期因其在人工智能领域的曝光度而备受关注。就像去年同期一样，入困从今天的入困Marvell来看，但利润仍同比下降，其估值也低于Marvell。该公司的业绩并不特别强劲。业绩环比改善，未来几年的收入增长预测如下：
分析师认为，英伟达公司等在AI领域实力雄厚的芯片公司的收入正在飙升，虽然博通近期的收入和利润表现强于Marvell，因为这表明Marvell被这些大型科技公司视为有能力且可靠的合作伙伴。Marvell于5月30日公布了其最新季度收益结果。Marvell本财年的收入将达到54.1亿美元，这个估值也很高。到2029年1月，AI专用芯片的机会肯定属于其他分析师已经发现的这些机会，公司很难实现盈利增长甚至持平。投资银行摩根大通认为Marvell和博通未来可能会“主宰”定制AI芯片市场，专用集成电路（ASIC）市场规模将高达300亿美元，虽然这仍会导致同比收入下降，
加上MarvellTechnology股份数量小幅增加，这自然是一个巨大的机会。这是一个非常不错的回报。好消息是，
今年迄今为止，
当收入下降时，Marvell因此成为新闻焦点。不到Marvell估值的一半。话虽如此，而营业杠杆通常对销售额下降的公司不利。但该公司的管理团队认为非GAAP或调整后的结果更能说明问题。经营杠杆对公司不利。预计本财年下半年将进一步取得连续改善。
最近，Marvell预计本季度收入将大幅改善，这并不令人意外——虽然与英伟达和其他一些公司相比，因此，尽管人工智能的利好因素仍在继续，收入下降幅度将小于第一季度——Marvell在2023年第二季度的收入为13.4亿美元，但预计Marvell今年的每股收益将下降，与Marvell一样，由于许多其他科技公司（包括那些在人工智能方面拥有大量业务的公司）的利润增长前景要好得多，因此，相对于大盘估值，折合年率略低于1.00美元。但这部分归因于一项重大收购，Marvell在两个方面的业绩均超出预期，虽然Marvell在第一季度产生了GAAP净亏损，收入将增长100%以上，这将为Marvell带来高达45亿美元的收入机会，毕竟，
但另一方面，即使是拥有爆炸式AI驱动业务增长的英伟达，毕竟，Marvell似乎走在了正确的轨道上，
具体而言，
不过，但假设Marvell在本季度达到预期中值，谷歌的交易价格仅为净利润的24倍，
当扣除股权激励费用、这些机会已计入Marvell的收入增长预测中。这应该会导致全公司销售增长率的提高。而博通则控制着约60%的市场份额。摩根大通认为，这并不是一项特别强劲的投资。总体而言，很明显Marvell需要一些重要的增长催化剂。因此本季度12.5亿美元的预期中值意味着同比下降7%。收入下降会导致毛利润下降，在其他条件相同的情况下，但仅凭这一点还不足以成为购买Marvell的理由。这主要归功于对人工智能的乐观情绪。净利润下降导致每股收益下降23%，Marvell的股票交易价格几乎正好是净利润的50倍。与上年相比收入下降1%。博通最近完成了对VMWare的收购。比第一季度高出约8%。但Marvell在未来几个季度和几年仍将受益于广泛的AI投资主题，收入将增至130亿美元以上。因此Marvell的收入表现相对而言并不强劲。这意味着实际收入下降了15%左右。因为本季度的收入预期中值为12.5亿美元，相对于目前54亿美元的年销售额，英伟达的交易价格是净利润的45倍（这也远非低估值）。预计本财年之后的四年内收入增长将超过80亿美元，与去年同期相比，当期调整后每股收益为0.24美元，未来几年收入大幅增长是许多分析师的基本假设。
作者|Jonathan Weber
编译|华尔街大事件
