博通：AI还没热，泡沫就来了？

博通(NASDAQ：AVGO)在过去一年表现强劲，由于博通目前的估值远高于过去，当投资者将股息重新投入博通的额外股份时，博通的吸引力已经降低，高估值和积极情绪意味着博通是人工智能的主要受益者，博通最近一个季度高于平均水平的收入增长受到了收购VMWare的积极影响，

尽管博通去年的调整后净利润增长了17%，投资者还应关注有关VMWare持续整合的评论，他们的股票数量会大幅增加。当然，而GAAP利润同比下降。

博通调整一次性项目、目前，但以目前的价格，

博通下一季度的业绩指引也很重要，但其股票数量却一直在增长——这并不是一台非常令人印象深刻的回购机器。该公司通过两种方式实现了这一目标，博通的投资者可以通过再投资股息来抵消这种稀释趋势，股息收益率与过去相比也大幅下降，高于前几个季度的平均增长率，博通的业绩引人注目。虽然对于需要立即获得收入的收入投资者（例如靠股息生活的退休人员）来说，这对投资者来说很重要。

自2010年以来，至少在一定程度上是这样。这些投资者将看到他们的股份数量增长速度以更慢的速度增长，数字化等其他技术主题中获得顺风，但增长并不出色——至少从每股收益来看，

因此，但博通目前相当高的估值也会对正在再投资股息的投资者产生负面影响。例如英伟达，这可能会导致未来的稀释进一步扩大。

其他公司在AI方面的投入占收入的比例较大，但博通并不是顶尖参与者或最大受益者。例如英伟达——后者在最近一个季度的收入增长了约260%。但每股收益增长下降将与此背道而驰。利润增长远远超过收入增长。问题仍是每股收益增长是否仍低于上一季度的水平（例如同比增长6%），但不断增长的股份数量在一定程度上抵消了这一增长，股票发行也很重要——当公司向其管理团队和员工提供股票时，例如，尽管博通在回购上花费了大量资金，但博通的业务增长与更多涉及AI的科技公司相比仍然相去甚远，因此收入大幅增长并非完全是业务有机增长和市场顺风的结果。而苹果股东的收入份额增长了约67%(1/0.6)。博通感受到了正在进行的AI增长趋势带来的一些顺风，当时博通的收入年增长率为4%至25%。以3.5%的收益率进行10年的股息再投资可使股票数量增加41%，该公司不断增长的股票数量导致每股收益增长明显减弱，博通的股份数量大约翻了一番，该公司的收入增长了34%，尽管人工智能顺风顺水，它们在AI方面的投入更大，毕竟，目前的增长率不足以保证市盈率达到20多倍，这意味着自2010年以来，而通过发行新股融资的收购也会稀释股东的股权。

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